به گزارش اعتدال آذربایجان (اعتدال پرس)، شکاف میان ارزش ذاتی طلا و قیمت معاملاتی آن به منفی ۳.۵ درصد رسیده است؛ رخدادی که نشان می‌دهد با وجود رشد همزمان دلار، سکه و طلا، این‌بار سرعت حرکت بازار ارز بیشتر بوده و فلز زرد از آن عقب مانده است. تازه‌ترین تحولات قیمتی گواه آن است که موازنه کوتاه‌مدت بازار به نفع دلار تغییر کرده است.

در معاملات اخیر، دلار آزاد با افزایش ۱۵۶۰ تومانی از ۱۶۲ هزار و ۴۴۰ تومان به ۱۶۴ هزار تومان رسید و بار دیگر در مسیر صعودی قرار گرفت. همزمان سکه امامی با رشد ۲ میلیون و ۵۰۰ هزار تومانی از ۱۹۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان به ۲۰۰ میلیون تومان بازگشت و طلای ۱۸ عیار نیز با افزایش ۶۴ هزار تومانی به ۱۹ میلیون و ۹۱۸ هزار تومان رسید. با این حال، نسبت دلاری طلا همچنان در محدوده منفی ۳.۵ درصد باقی مانده است؛ موضوعی که از عدم تطابق کامل رشد طلا با جهش ارز حکایت دارد.

ریشه این واگرایی را باید در سرعت متفاوت واکنش دو بازار جست‌وجو کرد. جهش بیش از ۱.۵ هزار تومانی دلار در یک روز، به‌مراتب پرشتاب‌تر از افزایش بهای طلا بود. زمانی که دلار با شتاب بیشتری صعود می‌کند، نرخ دلاری محاسبه‌شده از طلا پایین‌تر از قیمت آزاد ارز می‌ایستد؛ به بیان ساده، طلا هنوز خود را با سطح جدید دلار هماهنگ نکرده است.

از منظر ساختاری نیز تفاوت‌هایی میان این دو بازار وجود دارد. امکان مدیریت عرضه و تنظیم جریان معاملات در بازار طلا بیشتر است و سیاستگذار ابزارهای ملموس‌تری برای کنترل نوسانات این بخش در اختیار دارد. در مقابل، بازار ارز ماهیتی خبرمحور و انتظاری دارد و به تحولات سیاسی و سیگنال‌های بیرونی سریع‌تر واکنش نشان می‌دهد؛ همین ویژگی می‌تواند به رشد پرشتاب‌تر دلار منجر شود.

در فضای نااطمینانی، موضوع نقدشوندگی نیز نقش تعیین‌کننده‌ای دارد. دلار در بازار داخلی از حیث سرعت معامله، سهولت جابه‌جایی و پذیرش عمومی، نقدشونده‌تر از طلا ارزیابی می‌شود. بنابراین در دوره‌های ریسک‌گریزی، تقاضای احتیاطی برای ارز زودتر فعال می‌شود و می‌تواند فاصله قیمتی میان دو بازار را افزایش دهد.

در همین حال، انتظارات متفاوت فعالان دو بازار نسبت به آینده سیاسی نیز بر رفتار قیمت‌ها اثر گذاشته است. بخشی از معامله‌گران طلا احتمال دستیابی به توافق را جدی‌تر می‌دانند و همین نگاه می‌تواند مانع ورود سنگین سرمایه به این بازار شود. در مقابل، برخی فعالان بازار ارز همچنان سناریوی تداوم نااطمینانی را پررنگ‌تر می‌بینند؛ عاملی که به تقویت تقاضا برای دلار دامن می‌زند.

در مجموع، اگرچه هر سه بازار دلار، سکه و طلا در مسیر افزایشی قرار گرفته‌اند، اما پیشتازی دلار باعث شکل‌گیری حباب منفی ۳.۵ درصدی در بازار طلا شده است. آینده این شکاف به مسیر مذاکرات سیاسی، سطح ریسک‌های ژئوپلیتیک و رفتار نقدینگی وابسته است؛ چنانچه از شدت ریسک‌ها کاسته شود، امکان همگرایی دوباره وجود دارد، اما در صورت تداوم نااطمینانی، دلار می‌تواند همچنان جلوتر از طلا حرکت کند.